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安徽水利:被低估的安徽基建龙头受益补短板和市场集中度提升

发布时间:2019-04-29 19:29 来源:未知 编辑:admin

  政策强化,基建补短板成为重点

  本年以来遭到降杠杆、PPP清库等影响,1-10月基建投资增速为3.7%,同比下滑15.9pct,环比提拔0.4pct,岁首年月至今初次环比回升。国常会后政策不竭强化,次要聚焦在根本设备范畴补短板上,重点区域次要在中西部地域,布局前次要集中于交通、水利和生态环保等。在专项债加快落地、村落复兴计谋、铁路投资回暖等多重刺激下,基建投资将来无望继续企稳回升。

  全体上市,国资布景进一步加强

  公司客岁接收归并安徽建工实现了全体上市,营业范畴次要包罗建筑施工、房地产等,为安徽建筑行业龙头。而且引入毅达投资、安徽盐业等国资布景的计谋投资者,公司的国资控股比例由17.91%提拔至42.88%,国资布景的加强提拔了公司在安徽国资的地位,在融资、订单获取和新营业开辟等方面无望获益。

  员工持股彰显决心,市场集中度无望提拔

  公司全体上市的同时完成员工持股打算,当前员工持股比例为6.21%,为公司第二大股东,锁按期3年,认购价钱6.54元/股,较当前股价折价28.44%,彰显了公司持久成长的决心,持久业绩提拔动力强。公司在安徽省内的市场拥有率仅为5.2%,与其他省份基建龙头比拟较着偏低,在国资布景和员工持股打算激励感化下,将来市场拥有率无望持续提拔。安徽“十三五”交通规划及严重水利工程将推进,引江济淮等超大体量项目已连续开工,安徽省固定资产投资近三年的复合增速为11%,公司无望受益补短板政策的落地。

  盈利能力提拔空间较大,估值低于行业和国际平均程度

  2017年公司的毛利率为10.3%,净利率为2.2%;同业业可比公司的平均毛利率为11.58%,净利率为4.28%。公司的盈利能力低于平均程度,全体上市之后跟着公司管理程度以及基建营业占比的提拔,盈利能力无望提拔到行业平均程度。公司当前PE估值为8.58倍,PB估值为0.80倍,均处于汗青绝对低位,远低于行业与国际平均程度,估值提拔空间较大。

  风险提醒:应收账款坏账风险,财政杠杆风险,基建投资大幅放缓等。

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